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在中国香港及澳门特区，零售及批发营业额按年下跌35.2%，同店销售则下降34.7%。跌幅受交易宗数下降32.3%所影响，主要由于内地客的交易宗数下跌50.8%，本地客则下跌9.1%。而本地客及内地客的每宗交易平均金额则分别上升3.0%及3.5%，但顾客组合的比例转变导致整体每宗交易平均金额下跌7.5%。

第二层是流动性的预期差纠偏。一季度狭义流动性是比较宽松的，十年期国债利率从高点到低点下了50个BP，这在未来会得到一个小幅修正。现在的中美利差是70个BP，要低于易纲行长讲的80到100个BP的舒适的一个位置。最近大家讨论的比较多的是美元指数走强对于新兴国家的资本市场带来的冲击，所以在美国持续加息的背景下，在一季度相对宽松的基础上，中国的货币政策很难转向进一步的宽松。右边这张图是定向降准之后，我们的一个看法，超长债30年期国债的利率在一天内下14个bp，而同时短端利率往上的时候，通常事后长端利率的一个阶段性底部，这是第二个预期差修复，狭义流动性没那么宽，利率可能要阶段性回升一点。

英国富时100指数周四下跌1.94%。德国DAX指数收盘下跌1.36%，而法国CAC 40指数成分股的平均跌幅为1.79%。全球股市最近几天大幅下跌，原因是人们对全球经济增长和利率上升的担忧加剧。在美国，以科技股为主的纳斯达克正迎来自2008年11月以来最糟糕的一个月。

♚风险因素：中美分歧加剧；信用违约问题集中爆发。市场将不断边缘化主要靠宏观因素驱动的板块。近期工业企业利润总量口径和可比口径的分化、社会零售总额和消费信心指数的分化都在不断地向市场传递宏观和微观不断脱钩的事实。资金持续涌向医药和消费实则是市场在选择一条阻力最小的方向，避免对一系列反复摇摆、高度不确定的宏观因素留过多敞口。尽管在中期策略当中我们详细分析了宏观风险点在下半年修复的逻辑，但我们相信在这些因素实质性落地之前，市场不会去博弈一个方向。6月我们仍然面临这些宏观因素的干扰，我们认为短暂调整后市场依旧会选择前景最具确定性、阻力最小的方向。我们维持中期策略的建议以消费为底仓，以创新药、医疗器械、火电、油服等景气向上的品种为进攻，同时关注绝对估值偏低的周期龙头。

在张建平看来，长三角堪称中国对外投资的“龙头”，不少海外投资风生水起的中国企业都出自这一地区，如收购了沃尔沃的浙江吉利控股集团，在柬埔寨建厂的江苏红豆集团等。一些企业在对外投资过程中不仅输出了产品，还把“中国标准”成功带到了国外。在此情况下，继续推动长三角扩大对外投资，对提升整个中国对外投资质量都有重要意义。

同样，上半年，今世缘预收款大幅下滑73.71%，伊力特下滑39.72%。进入9月后，旺季行情即将开启，两极分化下，各家白酒表现将如何？“区域白酒跟三线酒企经没有机会了，”朱丹蓬对客户端说，一线二线都已经把整个渠道全部挤满，三线酒只会在特定的一些场所或者渠道流通。他表示，通过走访发现，很多三线酒或区域酒都在做“加一块钱买两瓶”的活动。